月之暗面最新模型Kimi K3衝擊科技股 再現「DeepSeek時刻」

中國人工智慧新創公司月之暗面（Moonshot AI）推出最新開放權重（open-weight）模型Kimi-K3，在多項程式編寫測試中超越Anthropic與OpenAI的先進模型，再度引發市場對美國AI領先優勢及巨額基礎設施投資能否持續的疑慮。

受到相關消息影響，iShares半導體ETF（SOXX-US）週五（17日）下跌1.64%，連續第三個交易日走低；那斯達克綜合指數同步下挫1.40%。不過，相較DeepSeek去年推出R1模型時引發的劇烈震盪，這次科技股跌勢相對溫和。

Kimi-K3程式編寫表現超越美國模型

獲得阿里巴巴集團投資的月之暗面週四發布Kimi-K3。根據模型評測平台Arena AI的結果，Kimi-K3在多項程式編寫任務上的表現，超越Anthropic與OpenAI旗下的先進模型。

不同於Anthropic的Claude或OpenAI的GPT系列，Kimi-K3採用開放權重模式，企業可以將模型部署於自有伺服器或私有雲端，不必直接向月之暗面支付使用費。月之暗面預計於7月27日釋出完整模型權重。

企業近年越來越常利用價格較低的開放權重模型處理簡單工作，以節省代幣（token）使用成本。如果Kimi-K3能以美國先進模型一小部分的成本提供相近效能，市場可能重新評估整體AI投資熱潮是否具備長期持續性。

瑞穗證券董事總經理Daniel O’Regan表示，對市場而言，問題十分明確：投資人開始質疑，美國是否仍能維持過去18個月來普遍被認為擁有的壓倒性AI領先優勢。

低成本AI挑戰巨額資料中心投資

PitchBook私募市場分析師Harrison Rolfes形容，Kimi-K3就像一顆落入充滿瓦斯房間的火星。若取得高階AI能力的成本下降速度快於預期，超大規模雲端服務商投入數千億美元興建資料中心的投資理由，可能受到動搖。

這項疑慮不僅影響Anthropic和OpenAI，也可能波及雲端服務供應商、資料中心業者及晶片製造商。這些企業的成長預期，很大程度建立在AI模型需要大量運算資源，以及企業持續擴大基礎設施支出的假設上。

中國國家主席習近平週五在一場記者會上支持持續發展開放源碼AI模型，並批評由任何單一國家壟斷AI發展，進一步加深市場對中美AI競爭的關注。

市場反應不及DeepSeek時期劇烈

市場目前尚未出現全面恐慌。DeepSeek在2025年1月27日推出R1模型時，iShares半導體ETF當日暴跌7.8%，那斯達克指數也重挫3.1%。相較之下，Kimi-K3引發的市場跌幅明顯較小。

DeepSeek當時以相對低廉的成本展現強大模型能力，一度引發市場擔憂，美國科技公司可能不再需要投入巨額資金發展AI。然而，科技股隨後迅速收復失地，市場對大型科技公司資本支出的預估不減反增。

投資分析平台Reflexivity共同創辦人Giuseppe Sette表示，Kimi-K3帶來的情況與DeepSeek首次受到全球關注時相似。當時市場一度認為OpenAI的競爭優勢可能消失，但更好且更便宜的技術，最終可能帶動AI應用進一步普及。

實際運行成本仍有疑問

儘管Kimi-K3的單一代幣價格看似低廉，市場仍在評估其實際運行成本。曾投資OpenAI的Neostellar Capital分析師Willy Lee指出，Kimi-K3仍是一個規模龐大的模型，可能對記憶體與網路設備造成沉重負擔，同時消耗大量代幣。

OpenAI策略未來部門主管Dean W. Ball也表示，Kimi-K3是一款表現優異的模型，但依據其有限的使用經驗，這款模型似乎需要消耗大量代幣，因此尚不能確定實際運行成本是否真的如此便宜。

市場接下來將關注Kimi-K3完整模型權重釋出後的實際效能與成本。如果更低廉的AI模型促進企業擴大採用，同時美國閉源模型仍能維持市占率，資金可望繼續流入整個AI產業鏈。

若低成本中國模型削弱美國模型定價能力，Kimi-K3可能成為AI投資熱潮面臨的另一項風險。