南韓120萬「螞蟻雄兵」遭追繳、35萬戶斷頭！分析師：部位調整反催生吸睛估值

對南韓散戶投資人而言，本週可說是慘烈的一週。這群俗稱為「螞蟻」的散戶大軍，本週約有120萬人面臨保證金追繳令，相當於全南韓成年人口的3%以上，凸顯當地股市投機熱潮與高槓桿交易的風險。

高盛（Goldman Sachs）交易員Ioannis Blekos於週四（16日）提供給客戶的報告中提出上述數據，並表示，在韓股Kospi暴跌引發連鎖效應的情況下，光是本週就有約35萬個散戶投資人的帳戶遭結清。

雖然首爾股市週五因制憲節休市一天，讓基金經理人得以暫時喘口氣，但Kospi重挫掀起的賣壓，已迅速蔓延至亞洲其他市場。

在日本，半導體股領跌，曾是市場寵兒的鎧俠（Kioxia）重挫16%，其他晶片股如Ibiden、東京威力科創（Tokyo Electron）及SUMCO跌幅也介於8-10%。

另一方面，台積電（TSM-US）（2330-TW）週四雖然公布優於預期的第二季財報，還上調財測，卻依然難敵市場賣壓，週五股價重挫7%。

美國方面，費城半導體指數（SOX）週四已大跌4%，週五收盤再跌1.6%，使其從近期高點累計回跌20%，步入技術性熊市門檻。

### 漲多後修正 估值反而更具吸引力

但即使近期股價急跌，這些個股今年來仍有傲人漲幅：鎧俠今年來仍大漲359%，SK海力士（SK Hynix）上漲172%，三星電子上漲112%，台積電上漲44%。

不僅如此，在股價回檔的同時，由於分析師普遍上修企業獲利預估，反而讓多數半導體股的估值變得更具吸引力。

分析師指出，市場對半導體股的悲觀情緒，反映的更多是市場部位調整，而非基本面惡化。

除了台積電之外，艾司摩爾（ASML-US）與美光（MU-US）近期公布的財報同樣亮眼，各家晶片廠普遍表示，在可預見的未來，供給仍無法滿足需求。

市場評論員Stephen Innes在Substack文章《Dark Side of the Boom》中指出，台積電的情況顯示，「當利多消息無法推升股價時，市場交易的已不再是消息，而是太多投資人早已擠在同一個部位。」

他也表示：「南韓情況顯示，在槓桿、保證金追繳與波動加劇互相強化的情況下，一場正常的修正可能迅速演變成機械式賣壓。」

### 資金開始回流 亞洲ETF吸金

在一片跌勢中，也開始出現部分正面訊號。

花旗（Citi）策略師David Chew週五公布的資金流向報告顯示，南韓ETF本週吸金64億美元，台灣ETF吸金28億美元。他指出，在經歷數個月外資持續撤離後，南韓股市上週重新出現約5億美元資金淨流入，顯示市場情緒開始改善。

中國方面，記憶體晶片廠長鑫存儲（CXMT）規模86億美元的首次公開發行（IPO）獲得250倍超額認購，反映投資人對半導體產業熱情仍高。

此外，南韓金融服務委員會（FSC）也宣布多項措施，把開立證券帳戶最低保證金提高至原來的三倍，並禁止針對大型權值股推出新的槓桿商品。市場認為，這些措施有助於降低過度投機，並恢復南韓股市秩序。