2001年以來最劇烈平倉！美股動能交易撞牆 專家：是輪動而非崩跌

今年美國股市最火熱的動能交易，最近幾周如預期般遭遇猛烈平倉潮，年初領漲的個股面臨考驗，而今年稍早遭冷落的族群則獲得資金流入。

截至目前，這波賣壓對整體市場衝擊有限。即使熱門半導體股遭拋售，資金仍持續流入其他產業，為大盤提供支撐。以標普500週三（15日）收盤價來看，僅比6月初創下的歷史收盤高點低0.5%。

美股動能交易自第二季初快速升溫，當時市場正從伊朗戰爭引發的跌勢中反彈。然而，歷史數據顯示，7月往往是動能股表現較弱的月份，今年似乎也不例外。

高盛（Goldman Sachs）本周一指出，追蹤動能因子的指數相對於標普500的表現，在近三周內寫下2000年代初以來最大跌幅。

高盛策略師表示：「過去三周以來，市場領漲族群遭遇考驗，動能因子出現2000年代初以來最劇烈的賣壓。」

根據截至7月7日的道瓊市場數據，以7月15日高點以來的跌幅計算，標普500動能指數比標普500多下跌近8個百分點，創下2001年3月以來最大三周差距。

儘管之後略有反彈，但整體而言動能股仍蒙受壓力。即使標普500週三收高，標普500動能指數仍下跌，本週恐陷入四周以來第三周收黑。

然而，高盛指出，這波平倉潮至今對整體股市影響有限。熱門類股降溫的同時，其他類股同步走強，使整體美股維持穩定。

追蹤高動能大型股的景順標普500動能ETF（SPMO-US），7月截至週三累計下跌7.1%，料創下2025年3月以來最差單月表現，當時跌幅為7.3%。

富蘭克林坦伯頓研究院首席市場策略師克里斯、加利波（Chris Galipeau）表示，這波行情屬於「輪動，而非崩跌」（rotation, not detonation）。在標普500仍接近歷史高點之際，投資人正從估值偏高的半導體股撤出，轉向金融股以及大型科技股。

標普500本月截至週三累計上漲1%，今年來漲幅達10.6%。其中，金融類股7月以來勁揚5.3%。

加利波表示，主要受惠於華爾街大型銀行週二公布亮眼財報，以及全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）（BLK-US）週三交出優於預期的成績單。

另一方面，「科技七巨頭」（Magnificent Seven）近期也重新走強。持有輝達（NVDA-US）、蘋果（AAPL-US）、Alphabet（GOOGL-US）、微軟（MSFT-US）、亞馬遜（AMZN-US）與Meta Platforms（META-US）等股票的Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS-US），7月截至週三已上漲7.3%，完全收復6月9.1%的跌幅。

半導體股今年一直是動能交易的重要推手，但7月明顯轉弱。費城半導體指數本月截至週三已下跌13%。即使經歷修正，追蹤該指數的Invesco PHLX Semiconductor ETF（SOXQ-US）今年以來仍大漲75%。

除了標普500外，道瓊工業指數與那斯達克綜合指數週三也雙雙收高，儘管盤中走勢一度震盪。加利波表示：「現在只是半導體這塊過熱區域正在降溫，但整體市場依然相當強勁，因為企業獲利表現幾乎全面亮眼。」