AI爆発期Q3から拡張期へ？星展、台湾経済規模が1兆ドル突破と予測、GDP成長率9.4％でアジア首位

星展銀行は本日（16日）、第3四半期の経済見通しを発表し、世界的なAI産業がスーパーサイクルの頂点に達しており、今後は爆発的な成長から安定的で持続可能な拡張期へと移行すると指摘した。AIの成長モメンタムが正常化に向かっているものの、星展銀行は台湾の2024年GDP成長率を9.4％の強気予測で据え置き、台湾の経済規模が初めて1兆ドルの壁を突破すると予想している。また、一人当たりGDPは4万ドルに達し、アジアで最も高い成長率を維持する見通しだ。

さらに、株式市場の財産効果と堅調な雇用市場の恩恵を受け、内需消費のモメンタムは依然として強く、台湾経済がより持続可能な成長軌道へと進むことを支えると分析した。

星展銀行のシニアエコノミスト、馬鐵英氏は、AI経済サイクルを監視する三段階の指標を用いて分析。米国の情報通信技術投資がGDPに占める割合は1990年代のネットバブル期のピークを上回っているが、これは主に半導体チップの価格上昇による価値面の上昇であり、数量面では台湾の半導体出荷量は第1四半期のピークを過ぎてやや減少している。また、大規模モデルのToken指数が5月に20％低下しており、AIの拡張モメンタムが正常化している兆候が見られると指摘した。

加えて、AIの商業化の実績と収益性はまだ市場で検証段階にあり、世界的な資金コストの上昇、電力や土地の供給制約も加わり、2024年下半期にはAI関連支出がより慎重になるとの見方を示した。

マクロ経済面では、地政学的リスクが継続する中、原油価格は1バレル80ドル前後で推移すると予想され、上半期の原材料コスト上昇の圧力は継続的に伝播すると分析。各国のインフレ率は依然として緩やかな高水準で推移している。連邦準備制度（FRB）は現時点で利下げの緊急性はないと判断しており、下半期は実質金利と雇用データを注視する方針だ。台湾の消費者物価指数（CPI）の前年比上昇率は1.9％から2.0％に小幅上方修正され、下半期のインフレは2％前後でコントロールされた水準にとどまると予測されている。民間消費と住宅市場の徐々な回復が、経済を支える重要な柱になると見込まれている。

AIの波はグローバルサプライチェーンの再編を加速しており、台湾とシンガポールの経済回廊の形成を推進している。AIと半導体の分業が深化する中、2024年には両国の貿易額が1000億ドルを突破する見込みであり、台湾はすでにシンガポール最大の貿易相手国となっている。取引の多くは電子部品と精密機械に集中しており、両国がハイテクサプライチェーンで緊密に連携していることを示している。

シンガポールは、物流インフラ、自由貿易環境、租税制度の優位性により、台湾企業のサプライチェーン管理と地域運営の重要なハブとなっている。柔佛・シンガポール経済特区の推進に伴い、豊富な土地とエネルギー供給が可能となり、台湾のAIサーバーや半導体などのハイテク製品に対する需要をさらに後押しすると期待されている。

今後の展望として、台湾は先進プロセス、高帯域幅メモリ、先進パッケージングの分野で引き続きリードし、シンガポールとは半導体サプライチェーンで互いに補完的な関係を築いている。両国は半導体製造と設備分野での協力をさらに深化させている。馬鐵英氏は、2026年にはシンガポールが台湾の第4の貿易相手国に躍進する可能性があると述べた。これはアメリカ、中国、韓国に次ぐ順位となる。国別に見ると、シンガポールは2024年に台湾への最大の外国直接投資（FDI）供給国となり、アメリカに次ぐ第2の海外投資先になると予想されている。台湾とシンガポールは、グローバルなハイテク産業分業の中で、より強靭な生産ネットワークを構築しつつある。