年末までに指数連動型保険の一般販売解禁か？ 金融監督管理委員会「まだ未定」

金融監督管理委員会が、指数連動型ユニバーサル生命保険（IUL）および指数連動型年金保険（FIA）などの指数連動型保険商品の解禁を検討しており、業界は今年末までに新商品が発売されることを期待している。金融監督管理委員会によると、生命保険協会が商品設計、販売員の資格、情報開示など5つの側面について提案を行っており、現在、同委員会は協会がまとめた提案事項を審査中であり、関連の議論はまだ結論に至っていない。

生命保険協会は2025年末に金融監督管理委員会に指数連動型保険商品を提案しており、関連商品は海外で長年販売されているため、多くの大手生命保険会社が台湾での新商品解禁を強く期待している。

金融監督管理委員会の保険局副局長である陳清源氏は、以前、生命保険協会に対して海外の監督制度や市場実務に関する包括的な提案を求めたと指摘した。生命保険協会は最近、会議の内容に基づき、金融監督管理委員会に再度提案をまとめ直した。主な内容は5つの側面を含んでおり、①現行の法規枠組みの調整が必要かどうかの検討、②商品設計における注意事項、③販売担当者が投資型保険の販売経験を持つ必要があるかどうか、④情報開示、⑤リスク管理と消費者権利の側面である。

陳清源氏は、現在生命保険協会が提出したバージョンの内容を審査中であり、今後、関連法規の調整や配套措置が完了した後に、新商品の販売を解禁すると述べた。業界は、連動する指数が国際証券監督官機構（IOSCO）の関連原則に準拠し、指数が安定性と透明性を持つことを提案している。

情報によると、関連商品は元本確保の性質を持つ必要があり、現在、協会が提案する販売対象は一般大衆を含み、他の制限は設けていない。

金融監督管理委員会の保険局関係者は、この種の指数連動型保険では、保険料が2つの部分に分けられると説明した。一つは固定勘定に、もう一つは指数勘定に置かれる。業者はヘッジなどのデリバティブ操作を通じて、関連する指数連動の収益を達成する。元本確保の部分については、指数勘定に下値保護メカニズムがあり、最低でもゼロであり、マイナスにはならない。

販売対象について、保険局は、これらは国内にとって比較的新しい商品であるため、保険契約者の権利や情報開示などを非常に重視していると説明した。現在、関連法規を修正中であり、関連の議論はまだ結論に至っていない。昨年、保険国際業務部門（OIU）がIULを販売することは解禁されたが、主に海外の顧客向けであった。今回、業者は国内でのIUL解禁も提案しているが、関連する法規が異なるため、まだ検討が必要である。

生命保険業者は、指数連動型商品の収益率は市場指数と連動しており、保証性はないと説明する。その構造の基礎は、国債やハイイールド債などの固定収益商品を購入し、その利子でデリバティブ商品（オプションなど）を買い、市場指数と連動させて市場の動向に参加することである。

保険の性質について、生命保険業者は、FIAとIULは依然として伝統的な保険に属し、そのリスクの程度は伝統的な利率変動型商品と投資型保険の中間に位置すると指摘した。現在、関連の規範はまだ予告や調整が必要であり、さらに商品審査の時間を加えると、年末までに指数連動型商品が発売される可能性があると予想されている。

業者は、関連商品は元本確保の性質を持ち、かつ国際証券監督官機構（IOSCO）の主要市場の指数に連動する必要があると指摘している。販売員も3年以上の投資型保険の販売経験を持つ必要がある。オプションの流動性や規模などの要因を考慮すると、台湾株は優先的に考慮される連動対象ではなく、業界は初期段階では主に米国指数への連動から始めるべきである。