信用格付け：生命保険業界のTIS移行、潜在的価値は短期収益を大きく上回る

中央社 （中央社記者 呂晏慈、台北13日電）台湾の生命保険業界は今年、新世代のソルベンシー制度（TIS）へ移行する。台湾格付け会社の中華信用評等（Taiwan Ratings）は、監督当局が最長15年の移行期間を認めているものの、不要な潜在リスクを避けるため、各社はすでに十分な準備を整えていると指摘した。資産と負債のマッチングは一部の生命保険会社にとってキャピタルゲインの機会減少につながる可能性があるが、その潜在的価値は短期的な収益を大きく上回るという。 中華信評は今週、「台湾生命保険業界：資産と負債のマッチング重視は信用力にプラス」と題する報告書を発表し、新世代ソルベンシー制度の枠組みの下で、台湾の生命保険会社は資産・負債のデュレーションとキャッシュフローを堅実に管理する強い意欲を持っていると述べた。 報告書によると、格付け対象の生命保険会社では、資産と負債のデュレーションのミスマッチが徐々に改善しており、今後2年間も維持される見通しだ。これは、監督当局が2017年から商品改革を進めてきたことに加え、生命保険会社が資産配分をより長期の海外債券へ継続的に振り向けてきたためで、今年IFRS 17（国際財務報告基準第17号「保険契約」）と新世代ソルベンシー制度を採用する前から、資産・負債のデュレーションミスマッチはすでに改善していた。 中華信評の信用アナリスト、王珮齡氏は、台湾の生命保険会社は改善した資産・負債のミスマッチ水準を維持できるとみており、そのため金利変動が生命保険会社に与える影響は低下すると期待されると指摘した。資産と負債のマッチングにより一部の生命保険会社ではキャピタルゲインの機会が減る可能性があるものの、中華信評はなお、その潜在的価値は短期収益を大きく上回るとみている。 同報告書はまた、2019年以降、利率変動型生命保険商品の販売が伸び、市場の負債の実効デュレーションが短縮したことで、業界の資産と負債のデュレーション差も大幅に縮小したと説明した。 報告書は、過去2、3年に生命保険業界が投入した商品、例えば人気の高い有配当型生命保険契約は、生命保険会社が安定した負債デュレーションを維持するうえで有利だとも指摘した。さらに、最近は終身保険ではなく定期保険商品を増やしており、負債デュレーションを管理可能な範囲に保とうとする意図がうかがえるという。 報告書は、2026年から2027年にかけて台湾生命保険業界の商品構成に大きな変化はないと予想している。利率変動型生命保険と有配当保険商品が引き続き主力となり、定期保険、傷害保険、医療保険商品がそれを補完する見通しだ。 資産面について、報告書は、生命保険会社が今後、経常収益の向上と負債デュレーションとの整合性維持をますます重視し、キャピタルゲインへの重視度は低下すると予想した。 報告書は、各社の投資ポートフォリオは今後数年で大きく変化しないとみている。ただ、新規制で求められる資本賦課が高まるため、海外プライベートエクイティ投資は昨年すでに減少した。また、既存の台湾ドル建て保険契約とマッチングさせるため、各社はインフラなど国内投資にも目を向けているが、こうした投資の成長ペースは比較的緩やかになる可能性がある。 報告書はさらに、ここ数年の米ドル建て保険契約の好調な販売も、資産・負債ミスマッチ改善の重要な要因だったと補足し、この傾向は今後数年も続く見通しだとした。これらの海外債券は市場に既存の投資手段であり、生命保険会社が必要とするデュレーションと利回りを満たすことができる。一方、長期にわたる過去の負担を抱える台湾ドル建て保険契約は異なり、通常は固定利付投資と株式を組み合わせたポートフォリオで対応している。 このほか報告書は、金利リスク管理の実績が堅調で、資産負債管理能力の高い生命保険会社は、S&Pグローバル・レーティングの資本モデルでより低い金利リスク資本賦課率が適用されることで恩恵を受ける可能性があるとも指摘した。（編集：楊凱翔）1150513 事実とともに立つ選択を。あなたの一つひとつの支援が、報道の自由を守る力になります。 中央社の「一手新聞」アプリをダウンロードして、最新ニュースをリアルタイムで把握できます。 本サイトの文章、画像、映像・音声は、許可なく転載、公開放送、公開送信、利用することはできません。