貴州茅台、2025年の売上高と利益が初めて減少し、A株の株価トップの座を譲る

中央通信

（中央社台北17日電）貴州茅台は昨日深夜、2025年の決算を発表し、売上高と利益が2001年の上場以来初めて減少した。中国株市場が本日開場すると、貴州茅台の株価は4%以上下落し、取引中に源杰科技に追い抜かれ、中国大陸の株価トップの座を失った。

中新経緯、中国基金報、新浪財経の報道を総合すると、中国A株の新たな株価トップが本日誕生した。光通信などの概念に牽引され、レーザーチップの研究開発製造を手掛ける源杰科技の株価は最近強含みで推移しており、本日開場時に大幅に上昇し、取引中に貴州茅台を追い抜き、A株の株価トップとなった。午後の終値は人民元1445元（約新台湾ドル6990元、以下同）で、上昇率は10%だった。

報道によると、A株史上8番目の1000元株となり、貴州茅台を追い抜いて株価トップに立つまで、源杰科技はわずか19取引日しかかからなかった。今回の市場上昇の起点である2024年9月24日から数えると、源杰科技の株価上昇率はすでに1500%を超えている。

源杰科技は2013年1月28日に設立され、主に高速半導体チップの研究開発、設計、生産を行っており、製品は2.5Gから50Gのリン化インレーザーチップまで多岐にわたる。2025年、源杰科技の営業収入は約6.01億元で、138.50%の大幅な増加を記録した。親会社株主に帰属する純利益は約1.91億元で、貴州茅台のわずか0.23%に過ぎない。

対照的に、貴州茅台は「値上がりこそあれ値下がりなし、増加こそあれ減少なし」という中国市場の神話を打ち破り、昨日深夜に発表された2025年の決算では、売上高が2024年比1.21%減の1688.38億元、親会社株主に帰属する純利益が4.53%減の823.2億元となった。これは貴州茅台が2001年の上場以来、初めて売上高と利益がともに減少したケースとなる。

本日A株市場がオープンすると、貴州茅台の株価は4%以上下落し、一時1400元の水準を割り込んだ。午後の終値は1407元で、下落率は3.8%となり、A株の株価トップの座を譲り渡した。

決算報告によると、貴州茅台は2025年第1四半期から第3四半期にかけて売上高、利益ともに6%以上の成長を達成したが、第4四半期の業績が大幅に悪化したため、年間売上高、利益ともに減少した。

決算報告の試算によると、2025年第4四半期の貴州茅台の売上高は403.84億元で19.43%減少し、親会社株主に帰属する純利益は176.93億元で30.34%も減少した。第4四半期は通常、白酒の伝統的な消費ピークシーズンである。

報道によると、2025年第4四半期は市場全体の需要低迷の影響を受け、飛天茅台酒の市場価格は下落を続けた。「独身の日」の大型セール期間中には、一部のEコマースプラットフォームの補助金価格が一時1400元/本を割り込み、公式指導価格の1499元を大幅に下回った。

価格の急速な下落圧力に直面し、貴州茅台は直ちに複数の在庫管理と価格安定策を打ち出した。これには、12月を通して販売業者への出荷停止、製品投入ペースの最適化、非標準製品の割り当て削減、販売チャネルの期待安定化などが含まれ、供給を縮小し、販売チャネルの秩序を整えることで価格体系を修復しようと試みている。（編集：楊昇儒/朱建陵）1150417

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