企業預期匯率平均為147.87日圓，最多企業預期達150日圓後段　實際匯率差距略為縮小，但仍遠落後於日圓貶值趨勢

自2021年起，由於美日政策利率差距急劇擴大，外匯市場（日圓兌美元）持續呈現日圓貶值趨勢。期間雖因日本銀行三度調升政策利率，使美日利差縮小，一度抑制貶值速度，但受中東局勢引發的能源供應不穩及原油價格上漲壓力影響，日圓再度走弱。日圓貶值雖有利於入境旅遊需求與出口產業，但原油等原物料進口價格急升，導致企業採購成本大幅上漲，壓縮獲利空間。

當企業在制定財務預測時所設定的名目匯率與實際匯率產生顯著落差，此差距將嚴重影響企業的經營與業績表現。尤其對價格轉嫁能力較弱、外匯避險工具有限的中小企業而言，預期匯率與實際匯率的落差，可能透過收益計畫與資金周轉，進一步影響企業的信用評價。

為此，帝國數據銀行針對企業所設定的預期匯率進行調查，本調查與「TDB景氣動向調查2026年5月調查」同步實施。

摘要

2026年度企業預期匯率平均為1美元兌147.87日圓，較2025年5月時的139.64日圓，上調8.23日圓，呈現明顯貶值預期。以企業數量而言，預期落在150日圓後段的企業比例最高，其中33.6%企業預期「156～160日圓」，為最多。相較之下，『建設』、『零售』、『不動產』、『運輸、倉儲』等產業預期匯率落在144日圓左右，而『農、林、水產』則預期高達156.60日圓。在直接出口企業中，大型企業預期匯率比中小企業高出6.23日圓。

調查期間為2026年5月18日至5月31日，調查對象為全國22,749家企業，有效問卷10,521家（回覆率46.2%）。分析對象為設定預期匯率的2,290家企業。此為自2017年起連續第10年實施的年度調查。

預期匯率平均為147.87日圓，較去年上調逾8日圓

截至2026年5月，企業預期匯率平均為1美元兌147.87日圓（以下皆以1美元兌換日圓表示）。相較於去年5月的139.64日圓，上調8.23日圓，顯示企業普遍預期日圓進一步貶值。

然而，以企業數量為基準，預期水準偏向更弱的日圓。將企業由強勢日圓至弱勢日圓排序後，中位數為155日圓，出現次數最多的眾數為160日圓。平均值停留在147日圓區間，是因有10.1%企業仍設定「130日圓以下」，拉低整體平均所致。

從分布來看，預期「156～160日圓」的企業佔比最高，達33.6%；其次為「146～150日圓」（18.8%）與「151～155日圓」（16.5%）。約七成企業將預期匯率設定於146至160日圓之間。

企業表示，「若匯率無法回到130日圓左右，商品進貨成本太高，消費者根本不會購買」（織物製寢具製造業，預期：145日圓）；「匯市惡化、通膨與戰爭影響導致成本上升，消費者擔憂也使消費意願下降」（設計業，預期：150日圓），反映企業對匯率波動影響銷售與消費信心的憂慮。另一方面，亦有企業樂觀表示：「住宿事業受惠於日圓貶值帶來的觀光客潮，預期現行匯率將持續，業績可望維持良好」（不動產管理業，預期：150日圓），顯示對入境需求的正面期待。

產業別預期匯率差異顯著，『農、林、水產』預期156.60日圓

依產業別觀察，『農、林、水產』預期匯率最高，達156.60日圓，為最弱日圓水準。相對地，『建設』、『零售』、『不動產』、『運輸、倉儲』則預期144日圓左右，屬較強日圓水準。

最弱日圓的『農、林、水產』與最強日圓的『建設』之間差距達12.56日圓。產業間在進出口程度、對原物料與燃料價格的敏感度、以及價格轉嫁能力的差異，可能反映在預期匯率的設定上。

僅從事「直接進口」的企業，預期匯率比僅從事「直接出口」者高出8.14日圓

就進出口別而言，有從事「出口」（直接或間接）的企業平均預期匯率為150.54日圓。

相對地，有從事「進口」的企業預期匯率為151.89日圓，比出口企業高出1.35日圓。特別是僅從事「直接進口」（152.38日圓）的企業，比僅從事「直接出口」（144.24日圓）的企業高出8.14日圓。

依規模區分，「大型企業」預期151.53日圓，「中小企業」為147.84日圓，其中「小型企業」為146.25日圓。企業規模越大，預期匯率越偏向弱勢日圓，可能反映其海外交易頻繁及外匯管理體制較完善。即使在「直接出口」企業中，大型企業預期匯率也比中小企業高出6.23日圓，顯示無論進出口與否，企業規模均影響其匯率前提設定。

根據本調查，2026年度企業預期匯率平均為1美元兌147.87日圓，較2025年5月（139.64日圓）上調逾8日圓。此外，因「僅出口」與「僅進口」企業受匯率變動影響方向相反，進口企業預期匯率高出8.14日圓。

2017年後，實際匯率與預期匯率差異不大，但自2021年下半年至2025年度，實際匯率持續顯著弱於預期水準。2026年4月起實際匯率維持在160日圓左右，與預期匯率仍存在逾10日圓落差。另一方面，反映經濟基本面的購買力平價（PPP）約為106至108日圓[1]，顯示中長期匯率仍有升值可能。預期與實際匯率的落差，透過進出口交易持續壓抑企業獲利，值得持續關注。

[1] 出處：公益財團法人國際貨幣研究所「美元日圓購買力平價與實際匯率」，參考2026年4月購買力平價（CPI基準）