AI泡沫雷曼時刻將至？Zitron預言OpenAI崩潰 遲早衝擊股市

人工智慧（AI）懷疑論者、《The Hater's Guide to the AI Bubble》作者艾德、吉特倫（Ed Zitron）認為，OpenAI正逐步走向自己的「雷曼時刻」。

儘管晶圓代工龍頭台積電（TSM-US）（2330-TW）公布亮麗財報，市場在16日（週四）對AI概念股的信心仍未明顯改善。

近期市場開始擔憂AI龐大投資是否終能帶來相應回報，而吉特倫最新發表的一篇約1.5萬字Substack文章，更為市場增添疑慮。這位科技公關公司創辦人在文中表示，問題不是OpenAI會不會倒，而是何時倒閉。

他寫道：「OpenAI的失敗將成為AI泡沫的『雷曼兄弟時刻』，象徵一個時代的終結、另一個時代的開始，也將讓沉迷於AI狂熱的人清醒過來。」

吉特倫長期批評AI產業，他認為市場已出現近乎「邪教式」的AI狂熱，而OpenAI正是支撐這場泡沫存在的核心。

他表示，自2023年初開始研究大型語言模型（LLM）後，就認定生成式AI只是科技界最新一波淘金熱。兩年前他曾預言OpenAI的影片生成模型Sora難以商業化，而Sora也已於今年3月遭終止。

在最新文章中，吉特倫對OpenAI的商業模式、以及到2030年底擬燒掉超過8520億美元的計畫提出猛烈抨擊。他表示，OpenAI今年光是運算支出就將超過500億美元，相當於全球整體運算支出的50%以上。

吉特倫指出，過去幾年OpenAI與Anthropic合計募資約3000億美元，而兩家公司龐大的AI基礎建設成本，主要由大型雲端服務商承擔，進一步營造出未來會有更多企業像OpenAI一樣大量消耗運算資源的假象。

他特別點名甲骨文（Oracle）（ORCL-US）面臨高度風險：若OpenAI倒閉，甲骨文恐留下「數十億美元無法回收的資本支出、龐大債務及租賃承諾」。

吉特倫認為，由於OpenAI對資金需求極為龐大，要等到AI資料中心債務與創投資金幾乎耗盡之後，OpenAI才會崩潰。

根據他取得並分析OpenAI 2024及2025年審計後的財報，OpenAI未來10年至少還需要再募資三次。他認為，OpenAI最終將因訂閱業務虧損、廣告收入疲弱，以及服務成本過高而走向失敗。

屆時，企業對運算資源的需求將下滑，免費版ChatGPT將不復存在，投資人也將對所有AI新創失去信心，與AI相關的資料中心融資市場恐同步陷入停滯。

吉特倫也認為，Anthropic同樣不安全，該公司一方面持續燒錢訓練模型，一方面推出過多Claude版本，且缺乏明確策略方向。

他預言，若OpenAI倒下，將對整體股市造成「劇烈且沉重」的衝擊，「這個情境的規模甚至讓我希望自己是錯的。」

不過，市場並非所有人都如此悲觀。橡樹資本（Oaktree Capital Management）共同創辦人兼共同董事長霍華、馬克斯（Howard Marks）在週三播出的Podcast中表示，他已從原本認為AI可能形成泡沫，轉而更加看好AI技術的發展潛力。

他在《My First Million》節目中表示，之所以改變看法，是因為AI已能分析自身優缺點、運用幽默、依照使用者背景提供內容，並利用對使用者的了解調整回答方式，「這真的非常了不起。」

馬克斯指出，AI具備多項「前所未見」的能力。從鐵路、網際網路等歷次重大科技革命來看，他認為從未有任何技術像AI一樣，擁有如此高程度的自主性。