美元信心危機風險逾50%！知名學者：《廣場協議》已不可能重演

隨著全球各國央行日益優先考量國內政策目標，著名經濟史學家艾肯格林（Barry Eichengreen）警告，儘管外界對以美元為核心的國際貨幣體系疑慮日增，但如 1985 年「廣場協議」（Plaza Accord）般的匯率協調模式，如今已難以重現，使國際貨幣體系邁向多極化的平順轉型更加複雜。

根據《南華早報》報導，曾任國際貨幣基金組織（IMF）高級政策顧問的艾肯格林指出，若美國政策持續反覆無常、制度性防護機制持續弱化的情況再延續十年，市場對美元突然喪失信心並引發危機的機率將超過 50%。

艾肯格林近日於一場線上經濟講座中表示：「我認為，像 1985 年《廣場協議》那樣的安排…… 在 21 世紀已經不可能實現。」

《廣場協議》被廣泛視為國際貨幣政策協調的里程碑，當時主要經濟體透過協同行動干預匯率，共同推動美元貶值。

現任加州大學柏克萊分校經濟學暨政治學教授的艾肯格林表示，他支持建立更加多極化的國際貨幣體系，使其「更能反映」當前全球經濟的多極化特性。

不過，他認為，這樣的轉型將比過去更難透過國際協調來推動。艾肯格林於 1996 年出版的《Globalizing Capital》（資本全球化）一書，被廣泛視為介紹國際貨幣體系發展史的權威著作。

艾肯格林指出，各國央行對何謂適當的政策抱持「截然不同的看法」，且其主要職責是追求物價穩定與充分就業等國內政策目標，因此幾乎沒有空間推動《廣場協議》那種大規模的國際政策協調。

他進一步列舉一連串正在侵蝕外界對美元中心體系信心的風險因素，包括美國財政赤字持續攀升、聯準會（Fed）獨立性面臨威脅、金融法規鬆綁、關稅政策，以及地緣政治聯盟關係轉弱等。

他為未來勾勒出兩種可能路徑：

一是隨著美元地位逐步削弱，國際貨幣體系循序漸進地邁向更加多極化；

二是在具公信力的替代方案尚未建立之前，市場便突然喪失對美元的信心，導致貨幣體系陷入失序。

艾肯格林表示：「我們現在了解到，第二種情境，也就是市場對美元的信心突然喪失發生的可能性，比幾年前我們所能想像的還要高。」

他警告，若美國總統川普及其後繼者的「反覆無常政策」持續施行長達十年，市場對美元突然喪失信心的風險將升至 50% 以上。

近年來，隨著各界對美國制裁手段、金融「武器化」，以及美國財政走向的疑慮升溫，「去美元化」的呼聲也日益高漲，促使多國尋求擴大使用替代性貨幣，其中歐元與人民幣經常被視為挑戰美元主導地位的潛在選項。

艾肯格林表示，無論是歐元或人民幣，目前都尚未具備取代美元的條件，但歐洲與中國都有誘因進一步提升各自貨幣的國際地位。

然而，他也強調，沒有人希望全球金融市場因一場失序的貨幣體系轉型而陷入動盪。

艾肯格林同時駁斥「中國可能藉由大量拋售所持有的美國公債，作為施壓籌碼」的說法。

他表示：「中國當局明白，如果真的這麼做，可能會顛覆全球金融體系。」

艾肯格林補充說，這不僅會傷害美國，也會對中國自身造成衝擊。「維持穩定以及循序漸進地完成轉型，符合所有人的利益。」