テスラ株価有望上昇20％？　ウォール街がスペースXとの合併を注視：AI・Megapack連携が鍵

テスラ（TSLA-US）とスペースX（SPCX-US）の合併は困難であるものの、ウォール街はイーロン・マスク氏が率いるこの二大企業の統合可能性をますます真剣に見始めている。アナリストらは、スペースXとの合併が実現すれば、テスラの株価が20％上昇する可能性があると予測している。

『MarketWatch』の報道によると、テスラとスペースXは長年にわたり協力関係を築いており、ここにきてその連携がさらに緊密になっている。2024年3月、マスク氏は両社が年間1テラチップ（1兆個の演算チップ）を生産する工場の開発に共同で取り組むと発表した。

金融サービス会社ウィリアム・ブレアのアナリスト、ルイー・ディパーリマ氏は、この動きは「スペースXによるテスラの買収」を予兆していると指摘する。このような憶測は投資家コミュニティで数カ月にわたり広がってきた。

また、『CNBC』は5月に、マスク氏の内部で自社企業の統合が議論されていると報じた。マスク氏自身も、自らの企業群は「融合の方向にある」と公言している。スペースXの公開資料では、テスラが一部株式を保有していることにも触れつつ、「戦略的協業」のさらなる可能性を検討していると明記している。

スペースXのグウィネス・ショットウェル最高執行責任者（COO）は先月、「テスラとスペースXには非常に高い相乗効果があり、今後の発展は相互に結びつき、双方に利益をもたらす」と語った。

カナダ・ロイヤル銀行（RBC）のアナリスト、トム・ナラヤン氏は、スペースXが統合を検討する主な理由を「業務上の協働効果」と分析。テスラの目標株価を475ドルから500ドルに引き上げた。これは現在の株価に対して約22％の上昇余地を示している。

ナラヤン氏は、Terafabチップ計画、スペースXがテスラのMegapack蓄電システムに依存している点、そしてAIトレーニング分野での協力関係を挙げ、これらが統合の正当性を裏付けていると指摘した。

彼は、最も可能性が高いシナリオとして、スペースXが全株式決済でテスラを買収し、20〜30％の買収プレミアムを提供するケースを想定している。また、テスラの取締役会は、新会社においてマスク氏の議決権が50％を超える可能性がある中で、議決権の放棄に見合う高いプレミアムを求めるだろうと予測している。

ナラヤン氏によれば、現在両社に共通する経営幹部は2名のみ。すなわち、マスク氏と、テスラのシニア取締役であるアイラ・エーレンプライス氏。エーレンプライス氏は2024年2月にスペースXの取締役に就任している。

一方、カナダ・ロイヤル銀行は7日（火）、スペースXを新たにリサーチ対象に加え、目標株価を225ドルと設定した。これは現在の取引価格から約48％の上昇余地がある。

7日、テスラの株価は4％下落し、スペースXは6.8％大幅下落した。また、スペースXは同日早朝、ナスダック100指数の構成銘柄に正式に採用された。

モルガン・スタンレーは、全株式による買収が最も可能性が高いとしながらも、ドゥーガス・アヌース氏率いるチームは、それ以外の代替案も提示している。

アヌース氏は、スペースXとテスラを新設会社に統合する「対等合併」がより純粋な形態だとし、段階的・部分的な統合は、規制やコーポレートガバナンス上のリスクを低減できると指摘した。

また、現金と株式を組み合わせた買収案も考えられるが、これはスペースXのすでに厳しいフリーキャッシュフローをさらに圧迫する可能性があると警告している。

タイムラインに関しては、一部のアナリストが2027年までの合併完了を予測している。一方、ベア・インテグリスのアナリスト、ベン・カロ氏は6月23日のレポートで、合併は12〜18カ月以内に起こる可能性があると述べた。

アヌース氏は、今後1〜2年で合併の可能性が「大幅に高まる」と予測する一方で、短期的には実現が難しいとも述べている。特に、ガバナンス構造の不均衡、評価額の大きな差、そして複雑な規制環境が「実現困難」な要因だと指摘した。

注目すべきは、スペースXが米国の重要な防衛請負業者であるため、企業結合は厳格な審査を受けることになる点だ。また、テスラが中国との緊密なビジネス関係を持っていることから、独占禁止法や国家安全保障上の調査が発生する可能性もある。

ファンダメンタル面でも懸念はある。テスラの第1四半期の利益はウォール街の予想をわずかに上回ったにとどまり、第2四半期の業績はまだ不透明だ。

テスラは先週、第2四半期の電気自動車販売台数が市場予想を大きく上回ったと発表したが、エネルギー事業の業績はやや予想を下回った。第2四半期の決算発表は7月22日を予定している。

ウィリアム・ブレアのアナリスト、ジェド・ドーシュハイマー氏は楽観的で、自動車事業の回復はポジティブなサインだとし、2026年後半にはエネルギー貯蔵需要と導入が加速すると予測している。