中華信評：台灣壽險業接軌新制，長期價值遠超短期收益

中央社

（中央社記者呂晏慈台北13日電）台灣壽險業今年接軌新一代清償能力制度（TIS），中華信評表示，儘管主管機關允許長達15年的過渡期，但為避免不必要的潛在風險，業者已做好充分準備。雖然資產負債相稱可能導致部分壽險公司資本利得機會減少，但其潛在價值遠高於短期收益。

中華信評本週發布「台灣壽險業：重視資產與負債相互匹配對信用具正面影響」報告表示，在新一代清償能力制度架構下，台灣壽險公司有強烈意願穩健管理資產負債存續期間與現金流量。

報告指出，受評壽險公司資產負債存續期間不相稱的情況已逐漸改善，且未來2年應可持續維持。這是因為，主管機關自2017年起推動產品改革，壽險公司也持續將資產配置至較長天期的海外債券，使業者今年採用IFRS 17（國際財務報導準則第17號保險合約）與新一代清償能力制度之前，便已改善資產負債存續期間不相稱的問題。

中華信評信用分析師王珮齡觀察，台灣壽險公司應可維持已改善的資產負債錯配程度，因此，利率波動對壽險公司造成的衝擊可望降低。雖然資產負債相稱可能導致部分壽險公司的資本利得機會減少，但中華信評仍認為其潛在價值遠高於短期收益。

同時，報告表示，在利變型壽險產品銷售量自2019年起開始成長，使市場的負債有效存續期間縮短後，業者資產與負債之間的存續期間差距亦隨之顯著縮小。

報告也提到，過去2、3年壽險業推出的保險商品，如廣受歡迎的分紅型壽險保單，有利於壽險業者維持穩定的負債存續期間。另外，近期業者推出更多定期壽險商品而非終身壽險商品，顯示其有意將負債存續期間維持在可控管的範圍內。

報告預期，2026年至2027年台灣壽險業的產品組合應不會大幅改變，利變型壽險與分紅保單商品可能仍將為主流商品，並以定期壽險、意外險與健康險商品為輔。

至於資產方面，報告指出，預期壽險公司將日益著重於提升經常性收益並維持與負債存續期間的相稱性，對資本利得的重視程度則會降低。

報告認為，儘管業者的投資組合在未來幾年內應不會有明顯變化，但因新規要求的資本計提較高，海外私募股權投資去年已有所下降，另為匹配現有台幣保單，業者亦將目光轉向基礎建設等國內投資，不過，此類投資的成長速度可能會較為緩慢。

報告補充，過去幾年美元保單的熱銷也是資產負債錯配情況改善的重要因素，此趨勢可望在未來幾年內持續。這些海外債券為市場既有投資工具，能滿足壽險公司所需的存續期間與收益率，相對之下，背負長期歷史包袱的台幣保單則不同，通常是透過固定收益投資與股票的投資組合與之匹配。

此外，報告也指出，利率風險管理紀錄穩健且資產負債管理能力強的壽險公司，可望因標普全球評級資本模型中使用較低的利率風險資本計提比率而受惠。（編輯：楊凱翔）1150513