専門家：AI半導体が台湾株式を支え5万ポイントへ、レバレッジリスクに注意

中央社報道

（中央社記者 謝怡璇 台北16日電）国泰世華銀行の首席エコノミスト・林啓超氏は、近年の世界的な資本支出の重点がAIに移行しているとし、台湾は半導体サプライチェーンの優位性により輸出が急伸し、台湾株式相場は5万ポイント以上を目指す可能性があると述べた。ただし、電子業界と伝統産業の間で生じる「K字型回復」の格差や、市場の乖離率が高まりすぎているリスクには注意が必要だと警告している。

林啓超氏は本日、「2026年下半期の世界経済および市場見通し」発表会で、2026年下半期の世界市場が注目すべき3つの核心課題として、中東紛争、金融政策、AIによるサプライチェーンの再編を挙げた。中東紛争はインフレ懸念を高め、主要中央銀行の金融政策を年初よりもタカ派に傾けさせたが、今週米国とイランが平和協定を締結したことで、地政学的リスクは一時的に低下した。一方、AI分野では投資の波がさらに拡大しており、グローバルサプライチェーンの地図を再編する勢いを見せている。台湾はその恩恵を受ける主要国となるだろうと語った。

林氏は、現在のAIトレンドが世界の資金の流れを支配しており、台湾と韓国の株式市場が特に顕著だと指摘。台湾株が連続で過去最高値を更新し、経済が持続的に成長している背景には、資本支出の構造的変化があると分析した。過去20年間、米国の資本支出は主にエネルギー業界に集中しており、台湾との関連性は低かった。しかし近年は、特にデータセンターに必要なGPUやCPUなどの分野に重点が移っており、これらの製造の多くが台湾に集中しているため、台湾が恩恵を受けていると説明した。

彼は、グローバルサプライチェーンが「グレート・リシェーピング（Great Reshaping）」の流れにあるとし、台湾は最大の受益者の一つとなり得ると強調。2024年の実質経済成長率は10％に迫る可能性があると予測した。

林氏は、資本支出と半導体の販売が密接に関連しているため、今年の世界半導体販売額は1.4兆～1.5兆ドルに達し、過去最高を記録すると見込んでいる。これが台湾の実体経済と金融市場が過去数年を上回る好調を維持している主な要因だと指摘した。

株式市場に関して、林氏はAI需要の強さにより、台湾の電子産業の売上が持続的に成長していると述べた。今年の輸出額は9000億ドルに達し、来年には1兆ドルを突破する可能性があると予測した。

企業の収益面では、台湾上場・上場外企業の今年および来年の利益がそれぞれ53％および28％以上増加すると見込み、税後利益は今年7兆台湾ドル、来年9兆台湾ドルに達する可能性があると述べた。これは株式市場の長期的な上昇を支える基盤となる。本益比を21～22倍で推計すると、台湾株は今後1年間で5万ポイント以上に達する可能性があると語った。

しかし林氏は、現在多くの国が「K字型回復」に直面していると指摘。台湾、韓国、ベトナム、シンガポールなどが該当するとした。台湾では電子産業の輸出比率が70％に達しており、電子産業と非電子産業の業績格差が拡大している。その主な理由は、非電子産業が中国の過剰生産能力に直面している一方、AI関連の電子産業は技術的ハードルが高く、多くのチップやサーバーが台湾で製造されているため、競争優位性を確保していると分析した。

メディアから、SpaceXの上場がAI関連株に資金の排除効果をもたらすかとの質問に対し、林氏はその時価総額は大きいが、公開される株式数は少なく、流動性の影響は限定的だと述べた。ただし、下半期には複数の企業がIPOを予定しており、さらにNVIDIAやクラウドサービスプロバイダー（CSP）の資金調達需要も旺盛なため、資金が大型AI企業に集中しやすく、非AI関連の中小企業にプレッシャーを与える可能性があると警告した。

林氏は、基本的な経済指標が堅調なため、現在の台湾株の乖離率は40％を超え、1990年以来の最高水準に達していると指摘。市場の乖離が拡大すれば、変動幅も大きくなる可能性があり、投資家はレバレッジ取引のリスクを慎重に評価すべきだと訴えた。（編集：楊凱翔）1150616