韓国株の上昇、AI二大巨頭に過度に依存——世界最高の相場が試練に直面

（中央社ソウル5日総合外電）世界最高のパフォーマンスの一つを誇った力強い上昇局面を経て、規模4.9兆ドルの韓国株式市場に疲弊の兆しが見え始めた。韓国総合株価指数（KOSPI）は本日、一時7％急落し、サムスン電子とSKハイニックスの株価が大幅に下落したことで、市場の変動性が急速に高まっていることが示された。

ブルームバーグの報道によると、先物価格の急落を受け、韓国取引所はプログラム売買を一時停止した。このような停止措置は今年に入り頻繁に行われるようになっている。

4日時点で、KOSPIの年初来上昇率は100％を超えているが、その上昇の大部分はサムスン電子とSKハイニックスの2大半導体大手に集中しており、市場全体は人工知能（AI）関連株の勢い減退の影響を受けやすい状態にある。

さらに、個人投資家の参加熱意が冷め始めており、急増した信用残高は韓国銀行（中央銀行）の利上げの可能性によるリスクに直面している。アナリストは、レバレッジ型ETFの盛行が市場の反転幅をさらに拡大させる可能性もあると指摘する。

市場が最も懸念するのは、上昇が過度に集中していることだ。韓国取引所のデータによると、AI半導体需要の恩恵を受けるサムスン電子とSKハイニックスは、KOSPIの時価総額に占めるウェイトが合計54％に達し、5月の1日平均出来高の約半分を占めた。年初来、KOSPIの上昇分の約4分の3はこの2社によるものだ。

サムスン電子とSKハイニックスに連動する個別株レバレッジETFも、市場のもう一つの懸念材料となっている。取引所のデータによると、5月27日に上場した後の最初の5営業日間で、最も人気の高い4本の個別株ETFが韓国ETF全体の出来高の21％を占めた。

外国人投資家は最近、大量の売り越しに動いており、今年6月以降、外国人投資家は15.8兆ウォン（約102億ドル）相当のKOSPI株式を売却した。その理由には、利益確定売りや、単一株式保有上限規制の影響によるポートフォリオ調整が含まれる。個人投資家も新規資金の投入を減らし始めている。

韓国金融投資協会（KFIA）によると、証券会社の顧客預金は5月12日の137兆ウォンから5月22日には121兆ウォンに減少した一方、信用残高は5月29日に38兆ウォンと過去最高を記録し、2025年末の27.3兆ウォンから増加した。

それでもなお、韓国市場全体には楽観的なムードが漂っている。投資家のAI関連株への関心は依然として強く、ウォール街の投資銀行も半導体業界の収益見通しに引き続き強気だ。

今週、ゴールドマン・サックスはKOSPIの目標株価を9000ポイントから12000ポイントに引き上げた。

さらなる試練は来月に迫っている。市場は韓国銀行が利上げに踏み切ると広く予想しており、これが市場の流動性を弱める可能性がある。（編集：徐睿承）1150605