Be Brave株式會社就PEGASUS株式會社2026年5月13日之揭露及股價下跌發表本公司見解

ESG投資事業組合的業務執行組合員Be Brave株式會社，就PEGASUS株式會社於2026年5月13日公布的新中期經營計畫基本方針及大規模買入行為等應對方針，以股東身份發表了見解。

關於2026年5月13日揭露後PEGASUS股價走勢的本公司參考資料

本公司見解書摘要

本公司已就PEGASUS株式會社於2026年5月13日公布的新中期經營計畫基本方針及大規模買入行為等應對方針，以貴公司股東身份表明了見解。

在本見解書中，首先指出，若將2026年5月13日的收盤價指數化為1,000，則截至2026年6月5日，貴公司股價為622，與同期間的日經平均股價1,053、TOPIX 1,008相比，大幅落後。雖然我們認知貴公司股價下跌並非僅源於5月13日的揭露，但我們認為此後的股價走勢顯示了市場對貴公司董事會經營判斷的嚴厲評價。

此外，本公司不以取得貴公司20%或30%的股份為目的，亦不以取得貴公司控制權為目的。本公司在與貴公司的對話中一貫傳達的是，修正股價淨值比（PBR）低於1倍、改善資本效率、提升股東價值，以及實現東京證券交易所要求的考量資本成本及股價的經營。

在本見解書中，針對貴公司將本公司於2026年2月20日會談中的發言，整理成似乎是以取得20%或30%股份或企圖取得控制權為目的的發言一事，指出這可能導致對本公司投資目的及本次對話宗旨的誤解。特別是，我們要求具體說明，負責該會談的岡田義秀先生所掌握的會談內容，在貴公司董事會中是如何被整理，並被用作本方針的依據。

再者，本公司認為，貴公司的主要業務，即成衣機械事業及汽車事業，目前並未被市場賦予高度的成長期待。因此，在未具體顯示超過資本成本的再投資機會的情況下，放任低ROE及PBR低於1倍的狀態，缺乏經濟合理性，應具體提出包括將超額資本返還股東在內的資本配置檢討方案。

此外，我們指出，貴公司一方面宣稱要早日實現ROE超過9%及PBR超過1倍，另一方面卻將詳細版中期經營計畫的公布推遲至2026年10月底，同時先行導入本方針。這可視為推遲說明責任，並將股東改善資本效率的要求定位為「控制權取得風險」，從而阻斷紀律約束，此種看法亦無可厚非。

本公司要求貴公司董事會撤回本方針，或至少使對抗措施的發動始終服從於股東大會的批准；及早公布達成ROE超過9%及PBR超過1倍的量化計畫；公布超額現金存款、非事業資產等的定義及金額；公布資本配置方針及按事業劃分的ROIC等量化資訊。同時，我們要求貴公司針對5月13日以來的股價下跌及對主要市場指數的落後表現，以及本公司向岡田義秀先生說明的內容與本方針中對外公布內容之間的關係，於2026年6月22日前，以書面、及時揭露或其他股東可確認的方式，進行回答及說明。

本見解書並非要求股東委任本公司或第三方代理行使表決權，亦非要求提交委託書。我們希望股東能根據自身的判斷及責任行使表決權。

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本新聞稿及附件是基於公開資訊的本公司作為股東的意見及評論，並非推薦取得、出售或持有特定有價證券。此外，並非要求股東委任本公司或第三方代理行使表決權，亦非要求提交委託書。希望股東能根據自身的判斷及責任行使表決權。